Un mix esplosivo di forti mobilitazioni sociali e stallo parlamentare sta mettendo a dura prova la seconda economia dell’Unione Europea. Con un deficit sopra i limiti e rendimenti dei titoli di Stato in impennata, Parigi riapre il dibattito sulla stabilità fiscale nell’Eurozona.      

Ti Lancio da Parigi 19 ottobre 2026 – La Francia si trova ad affrontare una delle fasi di maggiore instabilità politica e sociale degli ultimi anni. Le piazze transalpine sono nuovamente attraversate da imponenti cortei e sciopero generale: centinaia di migliaia di manifestanti sono scesi nelle strade per protestare contro il carovita, l’aumento dei carburanti e i piani di austerity del governo. Le tensioni sfociate in scontri e fermi nelle principali città segnalano un clima di scontro sociale non più confinato al solo dibattito politico.

A monte delle proteste c’è la difficile manovra finanziaria per il contenimento del bilancio pubblico. Il governo, guidato dal Primo Ministro Sébastien Lecornu, sta cercando di far passare una legge di bilancio drammatica che prevede tagli alla spesa e correzioni fiscali per circa 54 miliardi di euro. L’obiettivo dichiarato è ridurre il deficit pubblico — schizzato al 5,4% del PIL — verso la soglia del 5%. Tuttavia, in un’Assemblea Nazionale priva di una maggioranza solida, ogni tentativo di compromesso si trasforma in una prova di sopravvivenza esposta al continuo rischio di mozioni di sfiducia.

I mercati finanziari hanno reagito con immediata freddezza. Non è solo una questione di numeri, ma di credibilità istituzionale. Il rendimento dei titoli di Stato francesi a 10 anni (OAT) è salito a livelli di guardia attorno al 4,8%, superando in determinati momenti persino i rendimenti dei titoli italiani pari scadenza. Lo spread con il Bund tedesco si mantiene a livelli di massima attenzione. Con un debito pubblico aggregato vicino al 119% del PIL, la Francia presenta una fragilità strutturale: oltre il 55-60% dei titoli di Stato è in mano a investitori esteri e non residenti, maggiormente propensi a disfarsi dei titoli nei momenti di volatilità politica rispetto al debito detenuto internamente. L’escalation delle proteste e il timore di un ingorgo istituzionale hanno spinto la moneta unica a ripiegare sui minimi rispetto a valute rifugio come il franco svizzero e la sterlina. La crisi francese non è una vicenda puramente domestica, ma produce ripercussioni dirette su tutta l’Unione Europea. La Francia è tra i Paesi fondatori a essere finita sotto procedura per disavanzo eccessivo da parte della Commissione Europea. La difficoltà di Parigi nel rientrare nei parametri rischia di delegittimare l’impalcatura delle nuove regole fiscali comunitarie. Insieme alla Germania (anch’essa alle prese con una complicata congiuntura economica e politica), la paralisi politica di Parigi indebolisce il classico “asse franco-tedesco”, lasciando l’UE priva di una guida solida di fronte alle sfide geopolitiche globali, dalla guerra in Ucraina alle tensioni commerciali. Se la pressione sui mercati obbligazionari francesi dovesse intensificarsi, la Banca Centrale Europea potrebbe trovarsi di fronte al dilemma se intervenire o meno con gli strumenti anti-frammentazione (come il TPI), a patto che il Paese rispetti le condizioni di disciplina di bilancio richieste dalle regole europee.

La Francia si trova ad affrontare un dilemma strutturale: come realizzare un risanamento dei conti pubblici senza paralizzare il Paese o provocare un cortocircuito sociale?

Senza un ampio accordo politico che restituisca stabilità all’esecutivo e senza una tregua sul fronte sociale, l’incertezza continuerà a zavorrare l’intera Eurozona. Nelle prossime settimane, i passaggi parlamentari decisivi sul bilancio indicheranno se Parigi riuscirà a ritrovare la rotta o se l’Europa dovrà fare i conti con una prolungata crisi al suo stesso cuore.