Ti Lancio dalla Argentina – Buenos Aires 8 luglio 2026 – Dalla vittoria del presidente Javier Milei alle elezioni di metà mandato dello scorso ottobre, il governo argentino ha impresso un’accelerazione decisiva al suo programma economico. Il consolidamento dell’esecutivo ha favorito una maggiore stabilizzazione e promosso riforme strutturali profonde: l’avanzo di bilancio è stato mantenuto, l’inflazione ha subito un netto rallentamento e le riserve internazionali sono tornate a crescere.

Il cammino delle riforme ha segnato tappe storiche. A marzo è stata approvata la legge sulla modernizzazione del lavoro, pensata per scardinare le rigidità storiche del mercato che per decenni hanno alimentato il lavoro sommerso e la segmentazione sociale. Parallelamente, procede in Congresso il disegno di legge per abolire o modificare oltre 70 norme obsolete e superflue.

I mercati e le istituzioni internazionali hanno iniziato a registrare il cambio di passo.

 Fondo Monetario Internazionale: a fine maggio ha completato positivamente la seconda revisione del programma.

Rating sovrano: all’inizio di questo mese S&P ha alzato il rating dell’Argentina a B-, seguendo la medesima promozione già decisa da Fitch a inizio maggio.

Il piano Caputo: aggirare l’alto costo dei mercati globali.

Nonostante i successi, l’Argentina resta un debitore ad alto rischio con una complessa storia di default e controlli valutari. Tornare oggi in modo massiccio su Wall Street significherebbe accettare tassi d’interesse insostenibili. Per questo motivo il ministro dell’Economia, Luis Caputo, ha delineato una strategia pragmatica per affrontare il passaggio più delicato del programma economico: pagare o rifinanziare il debito in valuta fino al 2027 senza esporsi al pieno costo dei mercati internazionali.

«Se abbiamo opzioni meno care, naturalmente continueremo con quelle. Continueremo su questa linea di riduzione dei rischi e non usciremo dall’ortodossia fiscale e monetaria», ha dichiarato fermamente Caputo. 

Si tratta di un messaggio bilaterale: da un lato rassicura gli investitori, dall’altro blinda la linea economica di fronte alla politica interna, dato che il 2027 sarà l’anno delle elezioni presidenziali in cui Milei cercherà il secondo mandato.

La prudenza del governo è giustificata dai numeri. Secondo le stime del FMI riprese da Reuters, nel 2027 Buenos Aires dovrà affrontare oltre 23 miliardi di dollari di rimborsi di capitale in valuta estera (che superano i 32 miliardi se si includono gli interessi). Più in generale, il fabbisogno in dollari indicato dal governo è di 19,2 miliardi per il 2026 e di 24,9 miliardi per il 2027.

Per superare questa strettoia senza ricorrere a Wall Street, il piano si poggia su alcune scelte del Paese.

Sostegno multilaterale: massimizzare l’aiuto degli organismi internazionali. Il FMI ha recentemente sbloccato circa 1 miliardo di dollari, portando gli esborsi complessivi del programma quadriennale a circa 15,8 miliardi. Mercato domestico: allungare le scadenze sul mercato locale, collocando titoli in valuta o indicizzati al dollaro (sotto legge argentina). Privatizzazioni: avviare il piano di dismissioni per incassare valuta pregiata e ridurre il peso dello Stato nei settori inefficienti o non strategici.

La vera trincea del piano Caputo rimane quella delle riserve liquide. Sebbene il FMI riconosca i progressi fiscali e commerciali, ha evidenziato che l’obiettivo di accumulo delle riserve internazionali nette a fine 2025 non è stato centrato. Lo staff del Fondo definisce ancora i rischi di rimborso come “eccezionali”, legati proprio alla scarsità di valuta e alla necessità di rientrare stabilmente nei mercati finanziari.

Tuttavia, il drastico calo dei prezzi non spegne le tensioni sociali. I tagli radicali ai sussidi, la compressione della spesa pubblica, la perdita del potere d’acquisto e l’apertura alle importazioni continuano a sollevare dure critiche da parte dei sindacati, delle opposizioni e di ampi settori dell’industria nazionale.

L’Argentina non si trova oggi di fronte a un default imminente, ma a una cruciale prova di credibilità. Se la strategia di Caputo riuscirà a rifinanziare il debito a costi sostenibili e ad accumulare riserve senza compromettere la pace sociale e il consenso politico, il governo Milei avrà vinto la sua scommessa temporale. In caso contrario, se la volatilità della campagna elettorale o la penuria di dollari dovessero tornare a schiacciare il peso, il duro calendario del debito tornerà a essere l’unico e spietato giudice dell’esperimento libertario.